降准终于又被提上了日程。

　　7月7日晚间，中国政府网发布消息称，国务院总理李克强7月7日主持召开国务院常务会议，部署进一步推动医保服务高效便民；确定加强新就业形态劳动者权益保障的若干政策措施；决定加大金融对实体经济支持，推出支持碳减排的措施。

　　值得注意的是，会议还指出，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。

　　然而，看似是重磅利好的消息，却使得银行板块惨遭集体看空。截至7月8日收盘，银行板块近乎全线下跌，招商银行、宁波银行跌超5%，平安银行、杭州银行跌超4%，近20只银行股跌超1%。哪怕到了今天，银行板块也是逾20只个股下跌，整体跌幅位列全行业板块第三。

　　年内首次释放降准信号大超市场预期

　　机构却观望态度浓厚

　　这是今年以来国常会首次释放降准信号，大大超出了市场预期。

　　今年以来，货币政策“稳字当头”、“稳健”、“坚决不搞大水漫灌”等的声音不绝于耳，市场对于下半年的货币政策也已经形成了不松不紧的预期，此次国常会释放降准信号可以说是大超市场预期。

　　诚然，此次降准一旦落地对于金融市场尤其是大宗商品交易参与者及小微企业等直接受益者而言是绝对的重磅利好。但是，对于此次降准信号的落地情况及对股市造成的利好影响，许多机构的态度却并不算乐观。

　　例如，广发证券便在最新的研究报告中指出，“降准是否会落地以及何时落地存在不确定性。历史上国务院常务会议提出降准，最终落地时间一般在2周之内；但也有例外，2020年6月17日也曾提”降准“，但这一储备政策最终并未有落地窗口”；

　　中泰证券也指出，“除本次外，2017年至今先后有7次国常会提及”降准“，其中有6次央行随后宣布降准，间隔时间2天-11天不等。唯一例外的2020年6月17日，彼时国常会提出”综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕，加大力度解决融资难，缓解企业资金压力“，但降准最终未落地。和以往不同的是，本次国常会特别强调”适时“二字，意味着操作上弹性更强，之后央行宣布降准可能不会很快，甚至不排除类似去年，即最终不落地”。

　　至于对股市的影响方面，机构们也是看法各异。

　　东海证券和首创证券认为，从历年的经验来看，降准对股市相对中性，但对债券相对利好。

　　广发证券则认为，“降准表述的出现预计仍将助推市场产生”稳增长“的预期，这对股票和债券来说都是一个短期有利因素。从历史规律来看，经济好转+货币政策中性相对有利于复苏交易(增长敏感型股票)；经济下行+货币政策转向宽松有利于通缩交易(债券、流动性敏感型股票)。前期市场预期对经济和政策的理解都相对偏中性，不是太单边，降准表述的骤然出现可能会导致预期分化，以及关于后一种情形的预期短期升温”。

　　北向资金当日净流出17亿元

　　银行板块惨遭集体看空

　　除了机构的表态之外，“聪明钱”——北向资金的流向也在一定程度上说明了这个问题。

　　数据显示，7月8日的北向资金并未延续7日的净流入态势，截至收盘，北向资金全天净流出17.01亿元。其中，沪股通资金净流出16.34亿元，深股通资金净流出0.67亿元。

　　板块流向方面，wind数据显示，7月8日，北向资金流入的前五大行业分别是食品饮料、计算机、有色金属、国防军工和家用电器，净买入金额分别为10.64、6.69、5.18、4.74和2.78亿元(非交易所公布数据，wind基于持股变动及个股成交均价进行估算)；净流出的前五大行业分别是化工、银行、交通运输、非银金融和电子，净买入金额分别为-14.29、-9.58、-5.56、-4.22和-4.08亿元。

　　值得注意的是，我们注意到，7月7日的北向资金净流出的前五大行业中也包括了银行板块，北向资金当日净买入额分别为-6.39亿元，而在7月6日，银行板块则位列北向资金净流入的第1位。

　　与此同时，在整个A股市场上，也没有出现预想中整体大涨的情况。

　　Wind数据显示，截至7月8日收盘，上证指数跌0.79%，报3525.50点，深证成指跌0.38%，报14882.90点，创业板指涨0.69%，报3432.96点。

　　行业板块方面，行业板块多数下跌，采掘、食品饮料、医药生物三大行业大跌靠前，权重股银行板块近乎全线下跌，招商银行、宁波银行跌超5%，平安银行、杭州银行跌超4%，近20只银行股跌超1%。

　　不难看出，对于银行板块，北向资金和市场的看空态度保持了绝对的一致。

　　值得一提的是，到了今天，银行板块依旧弱势，整体跌幅位列全行业第三，板块内逾20只个股下跌，成都银行跌逾4%。

　　究其原因，许多机构认为此次降准属于定向降准，定向降准的原因在于全球大放水之后大宗商品原材料价格飞速上涨，5月PPI已经高达9%创下了09年以来的新高，企业的生产成本飙升，但是，5月的CPI只有1.3%，物价上涨幅度远低于成本。因此，此次降准的目的在于对冲大宗商品的上涨压力及支持小微企业走出困境，而并非货币宽松的某种信号。

　　另外，据分析人士，银行股大跌，主要来自于下半年加息预期降低，市场预期改变，且部分银行股的估值溢价较高，市场资金顺势打压，压缩估值溢价的空间。

（文章来源：机会宝投研社）