【市场表现】

　　沪深两市小幅高开后宽幅震荡，午后芯片股全线爆拉后突然急转直下，创业板大权重宁德时代高位跳水带崩新能源产业链，指数旋即无抵抗下挫。日内三波抄底资金全部被埋，沪指近三日累跌超过5%正式跌破年线支撑，跌停个股为涨停家数2 倍。上证指数收盘下跌2.49%报3381.18 点，深证成指跌3.67%，创业板指跌4.11%报3232.84 点。美国三大股指全线下跌，纳指创逾7 周以来最大跌幅。道指跌0.24%报35058.52 点，标普500 指数跌0.47%报4401.46 点，纳指跌1.21%报14660.58 点。

　　期指方面，三大期货指数合约小幅下跌，其中IC 跌幅较深，各合约下跌均超过1.30%。因A 股放量下跌，三大股指期货合约基差大幅收敛，IC2108 由贴水41.01 转而变为升水0.14，IH2108 基差也接近平水状态；IF合约持仓量和成交量均有所上升，卖空情绪较重。席位持仓情况来看，IF、IH、IC 前二十席位分别减少了2501手、增加了851 手、增加了1400 手，持仓的变化情况属于正常范围内波动。

　　【消息面】

　　昨日A 股放量下跌。两市上涨家数956 家，涨停家数为38 家，上涨数量较前一交易日下降，昨日赚钱效应差。

　　昨日A 股市场持续走低，市场观望情绪逐渐在资金出逃的影响下转变成恐慌情绪，券商银行地产等防御性板块并未在A 股市场普跌时护盘，反而一度下挫，中国平安市值跌破万亿，创业板第一权重股宁德时代日内下跌8.3%。北向资金持续流出，交易额却持续走高，市场看空情绪较重。但反观市场正处于持续筑底调整时期，股指期货市场存在一定的机会，沪深300 指数若进一步下探至4600 点位，基于股指期货基差的贴水结构，股指或存在反弹行情。昨日，上半年规模以上工业企业利润数据公布，消费品制造业利润加速恢复，表现亮眼，但值得注意的是，工业企业主动补库存周期已接近尾声，下半年经济复苏步伐将持续放缓，行业迎来分化的趋势将更加明显。消息面来看，市场恐慌情绪高涨，外资持续流出中，整体偏空。

　　【资金面】

　　两市放出年内天量1.53 万亿元，连续3 日大幅放量；北向资金实际净卖出41.72 亿元，其中，沪股通净卖出34.64 亿元，深股通净卖出7.08 亿元，近三个交易日累计净卖出超210 亿元。从A 股资金流向来看，沪深300、上证50、中证500 的资金净主动买入额分别为-302.19 亿，-102.87 亿，-90.75 亿。资金面来看，资金大幅流出，整体利空。

　　【操作建议】

　　从消息面与资金面利空的情况来看，中报关注盈利持续性的主要逻辑不变，市场筑底调整阶段或存在一定的机会，中证500 盈利方面依旧具有上涨的持续性，建议投资者短期持仓观望。

（文章来源：广发期货）