关键提醒：

1.2019年-2020年，及其2021年一季度，群核科技的研发支出各自为1.92亿人民币、2.71亿人民币及其0.99亿元，市场销售和营销费用各自为1.97亿人民币、2.19亿人民币和0.71亿人民币，群核科技二项每一年花出来 的钱是赚得钱的1.4倍上下

2.互联网大佬们逐渐陆续入场，不论是红心美凯龙、居然之家等零售企业，或是阿里、贝壳找房、京东商城等互联网公司，都是在根据消费投资、或建造服务平台的方法合理布局一站式家装，领域市场竞争造成 群核科技工作压力增加。

3.群核科技曾因广告宣传中应用“最方便快捷的室内装饰设计专用工具”“全国各地最齐房型图片库”等文本对知名品牌开展宣传策划被罚。

4.群核信息内容集团旗下APP“酷家乐设计师”5.18.4版本号违反规定搜集私人信息，工业生产和信息化管理部催促其开展整顿。

“好的设计方案是独特的。杰出的设计方案是全透明的。”-Joe Sparano

时下，伴随着日常生活的水准提升，一般大家针对家居设计的要求越来越大，可是领域困扰也十分明显，一些企业公司从这当中闻到了机遇，尝试摆脱模式，想让室内装修越来越更为简易、全透明。

最开始进到大家眼里的设计装修企业有土巴兔和齐家网，红极一时两大企业齐赴港IPO，但最后土巴兔因资产难题未根据审批撤消发售，而齐家网尽管取得成功发售，但发售后主要表现并不理想化，发售迄今股票价格跌超50%。

近日，酷家乐总公司群核科技也准备美国上市，据公示表明群核科技于美国东部时间6月25日向英国股票交易联合会（SEC）提交F-1招股书。

据凤凰网财经《IPO观察哨》掌握，在发售前群核科技公司估值达到20亿美金，而早已发售的齐家网现阶段总市值约为3.24亿美金，彼此之间虽然有不一样，但确实有这么大的差别？此外，群核科技顶着“三维云设计第一股”光晕，股票基本面究竟怎样？通过其招股书，大家来一探究竟。

三维云设计第一股

材料表明，群核科技于2011年构建于杭州市，是一个朝向家居家具家居装修、工程装修、房地产等行业，为公司和室内设计师给予设计方案、营销推广、生产制造、管理方法等解决方法的三维云设计平台。三位创办人黄晓煌、陈航、朱皓曾是UIUC同学们。

群核科技的关键客户为家居家具家居装修公司、室内设计师及其室内装修客户，遮盖“B D C（D为室内设计师）”全传动链条客户。依据招股书，2021年第一季度，群核科技的登录注册月活客户为150万；2021年3月，群核科技月度总结活跃性浏览用户量为3100万。群核科技均值每日解决上百万的效果图渲染总产量和数十亿次的API插口启用，2021年5月日均解决超出77亿API插口启用。

截止2021年3月31日，群核科技有着20806个客户需求，相较同期相比增长69%。付钱普通用户层面，群核科技2020年共服务项目了24万多名付钱本人顾客。

从客户等级奉献上看来，在2019年、2020年和2021年一季度，To B付钱客户各自奉献了2.19亿人民币、2.71亿人民币和7660万余元的定阅收益，占有率各自为82%、81%和79%。而To C付钱客户的定阅奉献各自为2020万余元、2710万余元和780万余元，在总定阅收益中的占有率约8%。能够看得出，群核科技的关键营业收入或是B端客户需求的定阅付钱。

截至发售前，累计拥有股权38.9%。IDG、GGV、顺为资本持仓占有率各自为16.5%、14.4%、10.7%。

依据招股书，群核科技集团旗下关键商品酷家乐在家装设计领域广受认同。群核科技本次美国上市由摩根斯坦利、摩根银行、金投、中信建投、富途证券出任主承销，方案以“KOOL”为证券代码在Nasdaq主板上市。

内忧：近三年持续亏本

从数据信息增长上看，群核科技好像的确还挺好，但说起是光凭增长的数据信息就给到20亿美金的公司估值或是较为难的。

群核科技客户数据信息高增长身后是长期性持续亏本，招股书表明，企业2019年-2020年，及其2021年一季度完成主营业务收入各自为2.82亿人民币、3.53亿人民币及其1.01亿人民币；利润率各自为68.8%、67.6%和66.9%。

一样是做一站式家装的齐家网，利润率尽管沒有群核科技那麼高，但最少齐家网或是赢利的，并且2020年齐家网的营业收入9.16亿人民币远超群核科技的3.34亿人民币。

从财务报表上看，群核科技持续三年60%之上的利润率比同行业已发售的企业高十个点上下，殊不知企业却不赚钱，2019年-2020年，及其2021年一季度亏损各自为2.61亿人民币、2.97亿人民币、1.17亿人民币，处在亏损持续增长的状况。

据招股书表明，群核科技收益关键来自付钱客户定阅，2019年-2020年，及其2021年一季度收益各自为2.66亿人民币、3.34亿人民币及其0.96亿人民币，此外每一年也有上百万元的专业服务和其他收入。

那群核科技赚的盈利都花哪儿了？

招股书上表明，2019年-2020年，及其2021年一季度，群核科技的研发支出各自为1.92亿人民币、2.71亿人民币及其0.99亿元，市场销售和营销费用都不低，各自为1.97亿人民币、2.19亿人民币和0.71亿人民币，群核科技二项每一年花出来 的钱是赚得钱的1.4倍上下，归属于资金紧张。

针对经营情况群核科技在招股书中称，亏本主要是因为其再次促进业务流程的迅速和长期性增长，在产品研发、服务支持和产品营销策略层面开展了很多项目投资，并且将来很有可能没法完成或保持赢利。

外患：大佬们陆续入场

依据中国建筑装饰设计研究会公布的《中国建筑装饰设计经济蓝皮书》统计分析，尽管中国建筑装饰设计销售市场的市场容量不断发展，但全部销售市场的公司总数则是降低发展趋势，从2011年的14.五万家降低到2019年的12.2万家，降低的公司以承揽股民室内装修的低资质证书中小企业为主导。

依据艾瑞数据的数据信息，预估中国 AEC（指工程建筑、工程项目和工程施工领域）领域的营业额将从2020 年的RMB30.2万亿元增长至2025年的RMB41.六万亿人民币，复合型年增长率约为6.6%。中国建筑行业的营业额预估将以5.4%的复合型年增长率从 2020 年的RMB22.3万亿元增长至 2025年的RMB28.9万亿。在这个持续增长的销售市场中，中国房间内DDC（室内装饰设计）领域的营业额预估将增长从2020年的4.9万亿增长到2025年的7.1万亿元，复合型年增长率是7.5%。

这般极大发展潜力的销售市场，互联网大佬们逐渐陆续入场，不论是红心美凯龙、居然之家等零售企业，或是阿里、贝壳找房、京东商城、天猫商城等互联网公司，都是在根据消费投资、或建造服务平台的方法合理布局。

比如，上年11月，阿里巴巴全面启动“平躺”小商店方案，打造出跨类目的家居家具集合地点，拼多多平台加设全屋家具定制品类使力下沉市场，美团外卖、今日头条等互联网大佬也关键看向家居装修行业。

尽管市场前景非常大，可是大佬们的入场对群核科技导致的工作压力好像也很大。

曾因违背广告费被罚 集团旗下app违反规定搜集私人信息被通告

《IPO观察哨》查看获知，杭（江）市管委会九罚处字〔2018〕104号表明，群核科技因违背广告费被罚3.五万元。

原因是群核科技在“酷家乐装修小助手”微信公众平台应用“酷家乐……是中国最方便快捷的室内装饰设计专用工具”“全国各地最齐房型图片库”等文本对知名品牌开展宣传策划，归属于公布带有《中华人民共和国广告法》第九条第（三）项严禁术语的广告宣传的个人行为。违背了《中华人民共和国广告法》第五十七条第（一）项及其《中华人民共和国行政处罚法》第二十七条第一款第（一）项。

除因违背广告费被罚之外，群核科技还因违反规定搜集私人信息被通告。据工业生产和信息化管理部官方网站公布的《有关损害客户利益个人行为的APP通告（2021年第三批，总第12批）》表明，“酷家乐设计师”APP的5.18.4版本号违反规定搜集私人信息，其归属于群核信息内容，工业生产和信息化管理部催促群核科技开展整顿。

续篇：

伴随着互联网大佬们及其新进入者的持续涌进，群核科技将应对的工作压力可能持续增加，在那样的状况下，群核科技要想持续保持“三维云设计第一股”好像愈来愈难。

此外，群核科技的市场销售及其研发支出也是远超企业总营业收入。那麼靠砸钱砸出去数据信息，投资人会为群核科技付钱吗？凤凰网财经《IPO观察哨》将不断关心。